W ostatnim czasie dostaję wiele pytań dotyczących wyboru odpowiedniej strategii do własnego portfela inwestycyjnego. W związku z tym postanowiłem stworzyć portfele oparte o najlepsze modele TAA dostępne na blogu. Pod uwagę wziąłem historyczną stopę zwrotu generowaną przez strategię, maksymalne obsunięcie kapitału jak również wysokość ryzyka inwestycyjnego. Założeniem było stworzenie multi strategii łatwych w realizacji i nie wymagających poświęcenia dużej ilości czasu aby móc je realnie zastosować. Każdy portfel różni się poziomem ryzyka, który może być kluczowy w podejmowaniu decyzji o zastosowaniu danego rozwiązania w rzeczywistości. Każdy inwestor ma inny cel i horyzont inwestycyjny. Jedna osoba inwestuje z myślą o emeryturze inna już jest na emeryturze i oczywiście ich profil ryzyka będzie zupełnie inny.
To był bardzo dobry miesiąc dla rynku akcji. Amerykańskie akcje zyskały 10,95% (VOO) a pozostałe rynki 12,63% (VEU). Małe i średnie spółki dominowały w tym miesiącu zyskując odpowiednio 18,25% (IJR iShares Core S&P Small-Cap ETF) oraz 14,26% (IJH iShares Core S&P Mid-Cap ETF). Takie zachowanie się rynku daje z reguły pozytywny, prowzrostowy sygnał gdy widzimy, że cały rynek a nie tylko duże spółki zyskują na wartości. Poza widoczną zmianą jeśli chodzi wielkość spółek (size factor) widzimy również pozytywną zmianę w kontekście value vs momentum na korzyść tego pierwszego wskaźnika. Wartość indeksu strachu czyli popularnego VIX konsekwentnie spada choć jeszcze brakuje nam trochę do wartości z okresu przed ostatnimi spadkami (zaznaczone zielonym kolorem na poniższym wykresie.
Celem tego artykułu jest przybliżenie inwestorom modeli CAPM i Fama-French od strony teoretycznej lecz również pokazanie w jaki sposób możemy wykorzystać tą wiedzę w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Zanim zabrałem się za pisanie chciałem aby treść zawartą poniżej można było streścić stwierdzeniem “Model Fama-French w pigułce”. Mimo, że temat nie został wyczerpany wyszła z tego niezła piguła 🙂
Wieloczynnikowy model Fama-French opiera się na stwierdzeniu, że czynniki ryzyka takie jak wskaźniki fundamentalne mogą osiągać lepsze wyniki niż szeroko rozumiany rynek. Gdy takie anomalie utrzymują się przez jakiś czas, rynki wykazują zmniejszoną efektywność co stwarza możliwości inwestycyjne inne niż inwestycja w szeroko rozumiany portfel rynkowy.
Miesiąc październik okazał się miesiącem, który wszystkie strategie zakończyły wynikiem negatywnym. Patrząc na rynek przez pryzmat rynku amerykańskiego i indeksu S&P500 to w pierwszej połowie miesiąca zyskiwał on nawet ponad 5% żeby w ostateczności zakończyć miesiąc z wynikiem -2,57%. Jeśli spojrzymy na pozostałe rynki wyrażone przez ETF VEU ( All-World ex.US) to sytuacja wygląda podobnie -2,18% na koniec miesiąca. Mamy na rynku aktualnie podwyższoną zmienność spowodowaną drugą falą epidemii i niepewnością co do dalszej sytuacji. Dodatkowo w najbliższy wtorek odbędą się wybory w Stanach Zjednoczonych co również powoduje, że reakcje na rynkach są bardziej nerwowe. W ostatnim tygodniu strategia VIX-Model wygenerowała sygnał Risk-Off o czym zostali poinformowani użytkownicy z dostępem do strefy Premium.
Opłaty i prowizje to zmora inwestorów. Nawet niewielka procentowa wartość prowizji pobierana regularnie z naszego konta maklerskiego może w długiej perspektywie zredukować końcowy wynik nawet o kilkadziesiąt procent.
Dzisiejszy temat jest wynikiem wielu pytań ze strony czytelników odnośnie wpływu prowizji i opłat na końcową stopę zwrotu portfela. W wielu poprzednich artykułach poruszałem kwestię opłat maklerskich sugerując, że jeśli mamy taką możliwość to powinniśmy wybrać jak najtańszego brokera.