Maj okazał się bardzo dobrym miesiącem dla akcji – szczególnie tych z USA. S&P 500 urósł ponad 5%, a Nasdaq-100 wystrzelił niemal 11%, ciągniony przez momentum w sektorze technologicznym. Rynki poza USA też szły w górę, choć skromniej: Europa, Japonia i rynki rozwinięte ex-US zyskały kilka procent. Wyjątkiem były Chiny – MCHI stracił blisko 4% i pozostaje jednym z bardziej zmiennych elementów globalnego rynku.
Poniżej jak zwykle przedstawiam wyniki strategii za ostatni miesiąc.
Jest taka grafika, którą widzi każdy początkujący inwestor co najmniej dwadzieścia razy w życiu. Pokazuje, że jeśli przegapisz „tylko” 10 najlepszych dni w ciągu kilkudziesięciu lat, Twoje stopy zwrotu spadają diametralnie. Sugestia jest jasna: nie próbuj nic kombinować, kup i trzymaj.
Konkluzja w sumie słuszna. Argument – bezużyteczny. I to nie ja tak twierdzę, tylko Cliff Asness z AQR, który niecały rok temu przypomniał o artykule, który napisał jeszcze w 1999 roku. Wtedy go odrzucili z magazynu naukowego, bo „wszyscy już to wiedzą”. Po 25 latach Asness przypomina, że ten argument wciąż króluje na pierwszych stronach.
Spróbuję dziś rozłożyć temat na czynniki pierwsze – czemu „buy the dip” zwykle nie działa, czemu klasyczny straszak o 10 najlepszych dniach jest nie do końca prawdziwy i co zostaje, gdy odrzucimy obie skrajności. Z perspektywy kogoś, kto sam dał się kiedyś nabrać i ma kilka blizn na portfelu.
Marzec straszył spadkami, kwiecień postanowił się odegrać. S&P 500 zyskał 10,55%, a Nasdaq aż 15,69% – dla obu indeksów najlepszy miesiąc od 2020 roku. Rynek zignorował konflikt z Iranem, prawie zamkniętą Cieśninę Hormuz i ropę krótko powyżej 100 dolarów, napędzany dobrymi wynikami spółek i tematem AI. Złoto tym razem oddało pole akcjom. W naszych strategiach kwiecień nie należał
jednak do udanych. VAA, DAA, GFM i The One zaczęła miesiąc w trybie RISK OFF
ze 100% crash protection (echo marcowej wyprzedaży) i sygnały RISK ON pojawiły
się dopiero na koniec kwietnia – odbicie nam więc uciekło. To jest wpisane wnaturę strategii momentum: czasem łapią trend, a czasem dają się zaskoczyć szybkiemu odwróceniu. Długoterminowo to działa, ale takie miesiące się zdarzają. Nie dotyczyło to jednak strategii SlowVIX, która we wszystkich portfelach zaliczyła bardzo dobry miesiąc.
Poniżej jak zwykle przedstawiam wyniki strategii za ostatni miesiąc.
Marzec na rynkach akcji okazał się najtrudniejszym miesiącem od września 2022. S&P 500 stracił 5%, przełamując w dół zarówno 50-dniową, jak i 200-dniową średnią kroczącą – indeks zbliżył się niebezpiecznie blisko terytorium korekty. Nasdaq-100 również odnotował znaczące spadki. Szczególnie mocno ucierpiały spółki półprzewodnikowe.
Głównym motorem wyprzedaży były obawy o przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie, w tym eskalacja napięć między USA a Iranem, co wywindowało ceny ropy i wywoływało falę awersji do ryzyka. Nastroje inwestorów odzwierciedlają zmiany w strategiach, gdzie widzimy masowy przeskok do aktywów bezpiecznych.
Poniżej jak zwykle przedstawiam wyniki strategii za ostatni miesiąc.
Luty na rynkach finansowych upłynął pod znakiem kontynuacji rotacji kapitału z amerykańskich akcji w kierunku reszty świata i bezpiecznych przystani. Wśród globalnych aktywów dominowało złoto oraz giełdy europejskie i azjatyckie, które radziły sobie zauważalnie lepiej niż tracący na dynamice sektor technologiczny w USA. Te tendencje bezpośrednio przełożyły się na wyniki strategii. Najwyższe stopy zwrotu wypracowały zdywersyfikowane portfele oparte na wielu klasach aktywów, podczas gdy strategie skoncentrowane tylko na USA odnotowały spadki.
Poniżej jak zwykle przedstawiam wyniki strategii za ostatni miesiąc.
🔥Wyniki wszystkich strategii od 2000 roku! Portfele Tactical Asset Allocation (TAA) 👉